Mark Schroers
- インフレ率は前年比2.8％、市場予想2.7％－ＥＣＢの目標達成に課題
- 独10年債利回り６カ月ぶり高水準、市場は年２回の利下げのみ見込む
ドイツのインフレ率が２カ月連続で上昇した。来週の会合での利下げを準備している欧州中央銀行（ＥＣＢ）にとって、目標の２％を達成するための課題の大きさを浮き彫りにした。
独連邦統計局が29日発表した５月の消費者物価指数（ＣＰＩ、ＥＵ基準）上昇率の速報値は前年同月比2.8％だった。４月の2.4％から加速し、ブルームバーグが調査したエコノミスト予想中央値の2.7％を上回った。
このインフレ加速は、前年同月に公共交通の格安チケットが導入され、物価を押し下げたことによるベース効果が大きく寄与した。
インフレ統計の発表を受けて、ドイツ国債は下落。10年債利回りは一時６ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）上昇して2.65％と、昨年11月以来の高水準を付けた。金利変更への感応度がより高い２年債利回りは3.09％と、６カ月ぶり高値に接近した。
シティグループのストラテジスト、ジェイミー・サール氏はインフレ統計発表前の個客向けリポートで、「このデータが６月（の利下げ）を頓挫させる公算は小さいが、ＥＣＢが追加利下げの時期について新たなガイダンスを来週打ち出すことはできないとの見方が強まっている」と指摘した。
短期金融市場ではＥＣＢによる来週の0.25ポイント利下げがほぼ確実視されているが、７月に連続利下げがある確率はわずか10％強としか見込まれず、月初の30％から大きく低下した。市場が織り込む年内の利下げ回数は合計２回で、３回目がある確率は３割強とされる。
ドイツは年初の賃金上昇がとりわけ大きく、１－３月（第１四半期）の妥結賃金の上昇率は前年同期比6.2％と、ユーロ圏全体の4.7％を上回った。
独連邦銀行は先週のリポートで、５月のインフレ加速を予想。「向こう数カ月はやや高い水準で推移する」との見方を示していた。
連邦統計局は速報値ではコアインフレ率を公表しないが、各州のデータから3.2％に上昇したことが示唆されると、ブルームバーグ・エコノミクス（ＢＥ）は指摘した。それでもＢＥは、向こう数カ月にディスインフレが再開するとみている。
原題：German Inflation Edges Up Again, Highlighting ECB’s Challenge（抜粋）
German Bond Yields Hit Six-Month High as Inflation Accelerates（抜粋）
