【米国市況】国債上昇、経済統計が利下げ観測支援－ドル一時155円台＜bloomberg日本語版＞2024年6月4日 5:50 JST

Rita Nazareth

ＮＹＳＥで一時障害、Ｓ＆Ｐ500種は引け間際までマイナス圏
ドルはほとんどの通貨に対し下落、原油はＯＰＥＣプラス受け大幅安

３日の米金融市場では米国債が上昇。弱い製造業統計を受けて米利下げの余地が広がったとの見方が強まった。米供給管理協会（ＩＳＭ）の統計によると、米国の製造業活動は５月に縮小ペースが加速した。

国債	直近値	前営業日比(BP)	変化率
米30年債利回り	4.54%	-11.0	-2.36%
米10年債利回り	4.39%	-10.8	-2.40%
米２年債利回り	4.81%	-6.5	-1.33%
		米東部時間	16時48分

　　米国債市場ではほとんどの年限で利回りが約10ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）低下し、約１週間ぶりの低水準となった。朝方の市場では予想外に弱かったＩＳＭ統計と、その物価指標を材料に買いが入った。原油安も米国債相場の上昇を支援した。

　　10年債利回りは５月17日以来の低水準まで下げた。金利スワップ市場では年末までに約40ｂｐの利下げが織り込まれている。５月31日時点では33ｂｐだった。連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）11月会合の時点で織り込まれている利下げ幅は約24ｂｐ、従来は19ｂｐだった。

　　ＣＩＢＣプライベート・ウェルスマネジメントの債券責任者、ゲーリー・プジージオ氏はＩＳＭ統計について「いくつかの経済トレンドを再確認させてくれた。鈍化するインフレと、減速する経済成長、そしてタイトな労働市場だ」と指摘。「金利先物市場に織り込まれる今年の利下げ確率は上昇するだろう」と述べた。

US 30-Year Yield Sinks 10 Basis Points — 米30年債利回り出所：ブルームバーグ

　　ニューヨーク証券取引所（ＮＹＳＥ）ではテクニカルな障害で、十数もの銘柄が急激な変動に伴い一時売買停止となった。Ｓ＆Ｐ500種株価指数は取引中の大半において下落していたが、引け間際にプラス圏に浮上した。

株式	終値	前営業日比	変化率
Ｓ＆Ｐ500種株価指数	5283.40	5.89	0.11%
ダウ工業株30種平均	38571.03	-115.29	-0.30%
ナスダック総合指数	16828.67	93.65	0.56%

The New York Stock Exchange As US Stocks Rise — Traders weigh weak manufacturing.Photographer: Michael Nagle/Bloomberg

　　モルガン・スタンレー傘下Ｅトレード・ファイナンシャルのクリス・ラーキン氏は「決算シーズンがほぼ終了し、市場の関心はインフレ沈静化が続くのか、あるいは金利を『より高く、より長く』維持する状況から抜けられないのか、という点に集中するだろう」と指摘。「今週発表される雇用統計が次の大きな試金石だ」と述べた。

　　今週は７日の雇用統計以外にも労働市場に関する指標が複数発表される。

　　来週のＦＯＭＣでは、利下げを急がない姿勢が引き続き示唆されると予想されている。金利スワップ市場が織り込む0.25ポイント利下げの確率は、12月に初めて100％になる。今年の年初時点ではおよそ６回の利下げが予想されていた。３月時点でのＦＯＭＣ予測では、３回の利下げが見込まれていた。

　　ＴＤセキュリティーズのオスカー・ムニョス氏は「今週発表される求人件数がまた弱い数字となれば、労働市場はもはや短期的なインフレを有意に脅かしはしないという見方を補強する可能性がある」とも指摘した。

　　マクロ経済は景気減速、あるいはリセッション（景気後退）がこの先迫っているとのシグナルを送っているが、投資家は懸念していないようだと、ＪＰモルガン・チェースのマルコ・コラノビッチ氏は指摘する。株式市場の高いバリュエーションと明るいセンチメントが続いていることが理由だという。

　　この１年間での失業増加と、住宅販売の減少、２年近くにわたる国債利回りの逆ざやに起因するリスクが軽視されており、株価指数は過去最高値を更新、もしくはその付近にあるとコラノビッチ氏。夏場はディスインフレ期待と「ノーランディング」の見方、そして企業決算の強さという「一貫しない」状況となり、株価の上昇余地は限られる見通しだという。

　　モルガン・スタンレーのマイケル・ウィルソン氏は、自身の強気シナリオが今のところ有効だと話す。政府債務の増加で支出が引き続き拡大すると指摘。債券市場が緊張の高まりを示唆しない限り、株式を含む資産価格は短期的に上昇すると予想した。

　　個別銘柄のニュースではジェットブルー・エアウェイズの４－６月（第２四半期）売上高が、従来の想定をやや上回るもようだ。ウエイスト・マネジメントは医療廃棄物処理サービス会社のステリサイクルを約58億ドルの現金で買収することで合意した。

　　ビル・アックマン氏は自身の投資会社パーシング・スクエアの新規株式公開（ＩＰＯ）計画に先立ち、同社の株式10％を105億ドルで戦略的投資家に売却した。映画製作会社スカイダンス・メディアはパラマウント・グローバルとの合併計画の一環として、パラマウントの議決権付き株式を保有する投資家に１株当たり23ドルを提案する予定だ。

　　外国為替市場ではドルがカナダ・ドル以外のすべての主要10通貨に対して下落。５月のＩＳＭ製造業統計を受けた国債利回りの低下が影響した。

為替	直近値	前営業日比	変化率
ブルームバーグ・ドル指数	1251.68	0.28	0.02%
ドル／円	¥156.11	-¥1.20	-0.76%
ユーロ／ドル	$1.0902	$0.0054	0.50%
		米東部時間	16時49分

　　来週のＦＯＭＣを控え、連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）当局者は発言を控えるブラックアウト期間に入っている。

Swiss Franc and Yen Rise After US ISM — スイス・フランと円出所：ブルームバーグ

　　ドルは対円で日中ベースでは５月21日以来となる155円95銭まで下げた。いずれの方向でもまずまずの活発な取引だった。

　　米国証券保管振替機構（ＤＴＣＣ）のデータによれば、対ドルでの円オプションは５月３日以来の弱気傾斜となっている。

日本の5月のauじぶん銀行製造業ＰＭＩは50.4、4月49.6

　　ニューヨーク原油先物相場は大幅安。石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）と非ＯＰＥＣ主要産油国で構成する「ＯＰＥＣプラス」が、予想に反して年内に減産規模を縮小する計画を示し、原油市場でここ数カ月続く弱気のモメンタムがさらに強まった。

ＯＰＥＣプラス、減産延長で合意－10月以降は徐々に削減幅縮小へ (2)

　　原油の国際指標となる北海ブレントは78ドル台で終了。ウェスト・テキサス・インターミディエート（ＷＴＩ）は74ドル近辺に下落。両指標とも、２月以来の安値となった。

　　ＯＰＥＣプラスは２日の閣僚級会合で、10月から減産幅を縮めることで合意。減産を巻き戻すタイミングは、多くの市場参加者が予想していたより早まった。減産は７－９月（第３四半期）は完全に実施され、10月から12カ月にわたり徐々に規模を縮める。

　　地政学リスクが後退し、需要に軟化の兆しが見られる中、原油は過去２カ月にわたり下落基調となっている。現物市場でも軟化の兆候が表れており、北海ブレントのプロンプトスプレッド（当限月と来限月の価格差）は13セントに縮小し、弱気を示唆するコンタンゴ（順ざや）に近づいている。これは近い将来に供給が潤沢になるシグナルだ。

Brent Plummets Below $80 — 北海ブレント原油先物出所：ブルームバーグ

　　ＴＤセキュリティーズの商品ストラテジスト、ライアン・マッケイ氏は３日付のリポートで、「市場は、10月以降の自主減産縮小を受け入れつつある」と指摘。「供給リスクプレミアムの緩和はこれまで既に価格とスプレッドに重しとなっており、ＯＰＥＣの合意はその流れを変えるような役割をほとんど果たしていない」と分析した。

　　ゴールドマン・サックス・グループはＯＰＥＣプラスの決定について、原油市場にとって弱気要素だと指摘。一方でＵＢＳグループとＲＢＣキャピタル・マーケッツは、ＯＰＥＣプラスが今後も市場をコントロールしていくとの確信を示した。大半のアナリストは、ＯＰＥＣプラスが年末まで減産を延長すると予想していた。

　　ニューヨーク商業取引所（ＮＹＭＥＸ）ウェスト・テキサス・インターミディエート（ＷＴＩ）先物７月限は前営業日比2.77ドル（3.6％）安の１バレル＝74.22ドルで終了。ロンドンＩＣＥの北海ブレント８月限は3.4％安の78.36ドルで引けた。

　　金スポット相場は上昇。米製造業活動の指標が低調な内容となったことで、米金融当局に今年利下げする余地が生まれるとの見方が広がった。