Jenni Marsh
- 財政赤字目標は対ＧＤＰ比で４％に引き上げる計画
- 赤字拡大と特別債増発を合わせ財政刺激の増加幅はＧＤＰの２％にも
中国は来年の経済成長率目標を年５％前後に設定し、財政赤字目標については、対国内総生産（ＧＤＰ）比４％に引き上げる計画だ。ロイター通信が匿名の関係者２人の話を基に報じた。
習近平国家主席をはじめとする共産党幹部は、来年の政策優先事項を定める「中央経済工作会議」を数日前に終えたばかり。
前例に従えば、具体的な数値目標は来年３月の全国人民代表大会（全人代、国会に相当）で公表される見通し。
５％の成長目標は、今年の目標と一致する。政府は９月以降、金利引き下げや銀行への追加資金供給など、数々の景気刺激策を打ち出しており、今年の目標は達成される見通しだ。
成長と財政赤字の両目標は、おおむねエコノミストの予想に沿ったものとなる。
China May Set Highest Budget Deficit in Decades
Economists raised expectations after Politburo signaled stronger stimulus
Source: Government releases, Bloomberg
市場はこの報道に反応せずし、人民元はオンショア、オフショアともに１ドル＝7.29元前後でほぼ変わらず。10年物国債利回りは過去最低に近い水準で推移し、本土株のＣＳＩ300指数は小幅な上昇をほぼ維持している。
国務院新聞弁公室にロイターの報道に関するコメントをファクスで要請したが即座には回答がなかった。
当局は先週、経済工作会議において「安定した経済成長を維持する」ことを表明し、国内消費と投資の拡大を優先する方針を示した。
それに先立ち共産党中央政治局会議が、金融政策スタンスを「適度に緩和的」へと約14年ぶりに変更していた。「より積極的な」財政政策も約束し、予算拡大への期待が高まった。
中国はトランプ次期米大統領が来年１月に就任した後の米国との貿易戦争に備えている。
中国製品に対する米国の関税引き上げは、輸出が中国の成長をけん引する力を弱めることになる。輸出は今年これまでの生産拡大のほぼ４分の１を占めている。
財政赤字拡大は、政府が借り入れによって公共支出を増やすことを意味し、企業や家計が支出や投資を削減する中で国内需要の押し上げにつながる公算だ。
４％の財政赤字は、1994年の大規模な税制改革以降で最大で、赤字を３％以下に抑えるという中国の伝統を破ることになる。
財政刺激策に関して当局がより大胆な考え方に転じたことが示されるが、拡大は対ＧＤＰ比１ポイントにとどまることから、内需拡大と長引くデフレの反転には不十分である可能性が高い。
先週の経済工作会議で指導者らは、成長を促すために特別国債と特別地方債の発行を増やす方針も示した。この２種類の債務は公式の赤字には含まれないが、インフラ投資の重要な財源となるとともに、消費を促すための補助金などにも利用されるようになっている。
ＵＢＳグループとＢＮＰパリバの予測によると、財政赤字拡大と特別債増発を合わせた財政刺激策の全体的な増加幅はＧＤＰの約２％に相当する可能性がある。
China’s Fiscal Stimulus Has Been Conservative In Recent Years
Broad deficit includes headline deficit and other official bonds not covered
Source: Government releases, Bloomberg
Note: Broad budget deficit includes the official budget deficit, the quota for new additional local government special bonds and new additional special treasury bonds. The percentage is calculated by dividing the deficit by the nominal GDP of the previous year. In 2023, 1T yuan of special treasury bonds were issued but half of them were reserved for 2024 and counted toward that year.
原題：China Plans Around 5% Growth Goal, Higher Deficit, Reuters Says（抜粋）
