【米国市況】株・国債が上昇、議長解任観測で混乱も-ドル一時146円台＜bloomberg日本語版＞2025年7月17日 5:52 JST

Rita Nazareth

パウエルＦＲＢ議長解任観測で株売り、トランプ氏の否定で買いに
ＰＰＩは予想下回り、年内の利下げ観測を後押し

16日の米株式相場は上昇。連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長に関する臆測が一時的な混乱を引き起こしたが、トランプ大統領が議長を解任する計画はなく、「コンセプト」として議論しただけだと述べたことで、荒い値動きは収まった。

　　ホワイトハウス高官の話として、トランプ氏が近くパウエル氏を解任する可能性が高いとの報道が流れた後、トランプ大統領は「何かをするつもりはない」と発言。Ｓ＆Ｐ500種株価指数は再び上げに転じた。

株式	終値	前営業日比	変化率
Ｓ＆Ｐ500種株価指数	6263.70	19.94	0.32%
ダウ工業株30種平均	44254.78	231.49	0.53%
ナスダック総合指数	20730.49	52.69	0.25%

Federal Reserve Board Open Meeting — パウエルＦＲＢ議長出所：ブルームバーグ

　　ノースライト・アセット・マネジメントのクリス・ザッカレリ氏は、ＦＲＢ議長の解任が決定された場合、中央銀行の独立性に関する懸念が「投資家の脳裏に真っ先に浮かぶだろう」とし、市場に悪影響を及ぼすとの見方を示した。「パウエル氏を解雇する決定を下せば、法廷で争われることになることを忘れてはならない。なぜなら、議長は『正当な理由』がある場合のみ解任されるからだ。そして、ＦＲＢ本部の建設費超過が、その正当な理由に該当するかどうかは裁判所が判断することになる」と話した。

Stocks Bounce as Trump Denies Plan to Fire Powell — Ｓ＆Ｐ500種チャート出所：ブルームバーグ

　　インタラクティブ・ブローカーズのスティーブ・ソスニック氏は「トランプ大統領がパウエル氏解任を『計画していない』と発言した今、最初の報道は市場の反応を探るための観測気球だったのではないかと疑わざるを得ない」と述べた。

　　アカデミー・セキュリティーズのピーター・チア氏は、一連の「勝利」によってトランプ大統領が勇気づけられ、この件についても強硬な姿勢を貫く可能性があると私は従来から主張してきたと発言。「しかし、恐らくもっと重要なのは、関税政策が市場の予想よりも強硬なものになる兆しがあるということだ」と付け加えた。

　　朝方の上昇は、予想を下回る生産者物価指数（ＰＰＩ）が年内の利下げ観測を後押ししたことが要因だった。６月のＰＰＩは前月比で横ばい。前月は0.3％上昇に上方修正された。６月は前年同月比では2.3％上昇。

関連記事：米ＰＰＩ横ばい、サービスが下押し－製造業は価格転嫁に慎重姿勢 (2)

　　ハリス・フィナンシャル・グループのジェイミー・コックス氏は「ディスインフレは継続しているが、連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は９月まで金利を据え置く方針を堅持するだろう」と述べた。「労働市場が堅調で底堅さを維持する限り、金利が大幅に低下する可能性は低い」と話した。

米国債

　　米国債相場は上昇。パウエル議長解任の可能性が報じられると、金融政策に敏感な２年債利回りが一時3.86％まで低下した。５年債と30年債の利回り差は2021年以降で最大となった。

国債	直近値	前営業日比(bp)	変化率
米30年債利回り	5.01%	-1.4	-0.27%
米10年債利回り	4.45%	-3.0	-0.67%
米２年債利回り	3.89%	-5.2	-1.33%
		米東部時間	16時51分

Treasury Two-Year Yields Fall | Shorter-dated bonds outperform on Wednesday — ２年債利回り出所：ブルームバーグ

　　モーニングスター・ウェルスのドミニク・パッパラルド氏は、トランプ大統領がパウエル議長を公然と批判し、解任するとの「脅し」が続いていることの最大の影響は、ＦＲＢの信頼性と政策の信用性の低下だと指摘した。

外為

　　外国為替市場ではドル指数が下げ渋る展開。ホワイトハウス高官がパウエル氏解任の可能性は高いと述べたため、ドル売りが膨らんだが、トランプ大統領が解任の計画はないと述べると、急速に下げ渋った。

　　対ドルの円は一時、１ドル＝146円92銭まで上昇したが、トランプ氏の発言後に148円台まで伸び悩んだ。その後は147円台まで再び強含んだ。

為替	直近値	前営業日比	変化率
ブルームバーグ・ドル指数	1203.99	-3.46	-0.29%
ドル／円	¥147.84	-¥1.04	-0.70%
ユーロ／ドル	$1.1640	$0.0039	0.34%
		米東部時間	16時52分

US Dollar Halts Four-Day Advance — ブルームバーグ・ドル・スポット指数出所：ブルームバーグ

　　ウェルズ・ファーゴのストラテジスト、アループ・チャタジー氏は「パウエル氏を解任すれば、ドルのリスクプレミアムは大幅に上昇する。インフレの安定が脅かされるため、ドルは下落、国債利回りは上昇してイールドカーブはスティープ化する」と指摘。

　　解任の場合、その当日だけでドル指数は３％前後下がる可能性があると、チャタジー氏は予想した。

原油

　　ニューヨーク原油相場は３日続落。リスク資産全般が買われる中、原油は需給が緩む兆候が示されて小幅安となった。

　　トランプ大統領がパウエルＦＲＢ議長解任計画を否定し、株式相場が上昇する前、原油は1.7％安まで下げていた。米エネルギー情報局（ＥＩＡ）の週間報告では留出油の需要低下と、主要な原油貯蔵拠点であるオクラホマ州クッシングの在庫増加が示された。

　　バファロー・バイユー・コモディティーズのマクロ取引責任者フランク・モンカム氏は「今のマーケットはレンジ取引だ。地政学リスクの低下が上値リスクを抑える一方、季節的な需要のピークが価格をある程度支えている」と述べた。

　　トレーダーもアナリストも、年末にかけての供給超過見通しが依然として最も気になるところだ。世界的に需要の伸びは減速し、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）と非加盟産油国で構成される「ＯＰＥＣプラス」は減産の巻き戻しを前倒しで進めている。米州全体で生産は増加している。

　　原油在庫は数カ月前から世界的に増加傾向にあるが、積み上がりの大部分は先物価格にほとんど影響を与えない市場で起きていると、モルガン・スタンレーは分析。トレーダーは期限の近い先物に高いプレミアムを払っており、この逆ざや現象は短期的な需要の強さを示唆する。

　　マーティン・ラッツ氏らモルガン・スタンレーのアナリストは「ブレント先物は期近４－６カ月にわたって、頑固な逆ざやが続いている。通常は需給のタイトさを示唆する構造だ」とリポートで指摘。在庫増の不均等な配分が特徴的だとし、「在庫の積み上がりは太平洋側で起きているが、ブレント価格は大西洋側で決まる」と述べた。

　　ニューヨーク商業取引所（ＮＹＭＥＸ）のウェスト・テキサス・インターミディエート（ＷＴＩ）先物８月限は、14セント（0.2％）安い１バレル＝66.38ドルで終了。ロンドンＩＣＥの北海ブレント９月限は0.3％下げて68.52ドル。